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成实外(01565)调研纪要:五年内将西南市占率从

发布: 2017-05-25 09:22 | 来源:www.jptranslate.com | 查 看:

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本文转自雪球号“道悟思静”

近日,天风证券对成实外教育(01565)进行调研,调研记录如下:

成实外(01565)调研纪要:五年内将西南市占率从

目前公司旗下6所学校,成都外国语,成都实验外国语,成都市实验外国语学校(西区)、成都市外国语学校附属小学及成外附小幼稚园、四川外国语大学成都学院。截止16年底,在校生34477人,其中大学生14719人,高中6122人,初中10491人,小学2892人,幼儿园353人,老师2185人;老校区不会大规模扩张,主要还是想维持这边的升学实力及口碑。

其中,成都外国语学校:6500人(加国际部大概6900人),占地185亩,90%住宿,初一到高三,高考一本率91%,成都市一本率20%,学校品牌成都前三(实外一本率87%;西区一本率81%)。一届800人毕业,其中参加高考500-600人,保送占成都95%,占四川75%,2000年共办转民办,自己第一批毕业生是03年。

国际班:中美班和中加班,国际版和迪邦合作,负责教材外教(包括工资,成本单独核算),我们提供语数外;一共400人,每一年毕业生120人。国际班可以拿到两国文凭,ap和国内课程都上,高一进来,10w/年。

目前老校区使用率接近100%,教室够用,床位挤一挤可以再多点学生,生源过多不好管理,老校不会扩,最多增加100-200人。成外英语培训很有特色,采取小班教学,学校三楼任何角落都不允许讲中文。

成外学生会经常受邀大使馆、政府及海外学校交流活动的承办,所以会得到更多的交流机会。这是中美班和中加班的独特性。计划在四川省成都、攀枝花、自贡三个城市开设5座校舍,共计9间学校,预计2017年9月1日为首个学年。

公司未来五年计划在西南地区市占率做到5%(目前0.43%),17年税前利润20%增长,5年新增2.2w人,平均每年学生增长6000人,预计花三年达到90%使用率,学费还会有6-7%增长。

三年扩新校2.2w人里有一般有高中:初中:小学=5:3:2,小学初中是为了配套,因为合作方都是地产商。小学已开始招生,计划600-700人,第一天报名1000多人,情况还是非常不错的。

义务教育阶段政府定价,利润可能受影响,所以更多投向高中。其中:成都市实验外国语学校-五龙山校区:轻资产,权益分配为成实外集团45%、万科新都置业有限公司15%、成都益瑞教育咨询有限公司(成都益瑞)40%。

成都外国语学校附属小学-美年校区:轻资产,权益分配为成实外集团40.0%、独立第三方(包括花样年控股集团有限公司60.0%,其负责提供并且开发土地及楼宇作为美年校区的校舍。

成都外国语学校-攀枝花校区:轻资产,成实外全资拥有,攀枝花国有投资公司投资兴建学校,校舍租期20年,租期前三年成都外国语学校无需支付租金。

成都外国语学校-自贡普润校区:轻资产,权益分配为成实外集团47.0%、独立第三方53.0%。独立第三方负责提供并且开发土地及楼宇作为自贡普润校区的校舍并为自贡普润校区提供土地及楼宇供其在学校续存期间使用。

成都外国语学校附属小学-龙湖西宸原著校区:轻资产,集团全资拥有,但须支付若干租金。成都外国语学校-高新西区校区:轻资产,权益分配为成实外20.0%、独立第三方80.0%,独立第三方会为高新西区校区提供土地及楼宇供其在学校存续期间免费试用。

成都外国语学校-温江校区:重资产,集团全资拥有,成立后成都实验外国语学校的初中及高中学生容量将进一步增加。

以上部分学校公司原有40%或45%的权益为并表业绩,董事会席位中公司还是多数。

旗下大学情况:

四川大学成都学院,大学二本学院,有本专科,大学毛利率30%,折扣摊销大,使用率95%,主要是固定资产投入大,四川大学成都学院,地都是综合用地,大学不再扩张了,想发展最熟悉的领域。

民促法情况:

去年民促法出台,义务教育只能非营利,幼儿园、高中及大学可以自主选择,影响有三方面:学费自主定价(非营利政府定&盈利性自主定价);利润分配(盈利性可以分红,非营利只能留存);税收(免税&地方政策),未来我们高中可能会选择成盈利性质。

学费及提价情况: